保本理财最后撒欢

近日，资管新规相关的配套细则落地，银行理财产品打破刚兑、净值化管理有了明确的时间表，目前已经进入了倒计时，保本理财与短期产品也将最终退出。不过新规边际的放松以及最后时点明确，银行和投资者反而为此进入了最后的撒欢。

保本短期产品受宠

投资银行理财产品的客户，承受风险的能力较低，最喜欢保本、流动性相对好一些的产品。

近日，央行与银保监会三剑齐发，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿），证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》。由此，“一行两会”的资管新规细则全部出齐。

从银行理财方面来看，银行理财净值化、打破刚兑、去资金池、回归资管本质的大方向并没有改变，但是过渡期边际放松，比如平滑了非标的过渡期处理，明确了老产品可投新产品，明确了公募理财产品可以投非标，类货基和部分定开式产品可摊余成本计量，以及结构性存款的规范管理。

资管新规的执行方向不变，但是执行的过程当中灵活性大增，并没有一刀切的情况，这对银行来说缓解此前的压力，并按照自己的节奏进行转型。今年4月份资管新规出台，理财细则并没有明确，银行理财新产品发行受到大的冲击。如今银保监会一夜之间“三剑齐发”，细则落地且边际放松，银行执行从过去几个月的过度“紧张”到现在有所“缓和”。

结构性存款能否替代？

在资管新规的限制下，长期来看三个月以内短期产品和保本理财依然呈现出来下降趋势。资管新规大方向来看，由于打破刚兑与净值化管理的规定，金融机构开展资产管理业务不得承诺保本保收益，保本型理财最终将逐渐退出市场。

市场认为，由于结构性存款相对普通存款收益率更高，最终有望取代保本理财。结构性存款前段时间销售火热，同时假的结构性存款大行其道，一些银行实际操作上通过条款上的设计，使之变成了类似于保本的理产品，投资者在银行保本理财新产品几近停发的状态下，纷纷转去认购结构性存款了。

但是，结构性存款受到更严的监管规定，此次理财新规指出，对于商业银行已经发行的保证收益型和保本浮动收益型理财产品，应当按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。

银行原来庞大的保本理财客户将会转向何处，目前来看仍需要进一步的观察。此外，对于投资者一个重要的信号是，银行理财产品收益率已经从高位拐点向下。从中长期来看，银行理财产品的收益率还有望进一步的走低，银行理财产品的不仅要打破刚兑，同时还要面临收益率的逐步下滑。

“真资管”时代已然来临，未来银行资管的竞争不再仅限于收益水平，更需在产品线规划、大类资产配置、风险管理、交易对手筛选和管理、投研能力建设、IT系统建设等方面做好基本功，在客户需求挖掘、客户营销体验等方面做好延伸和拓展服务，最终取得全方面、多维度的竞争优势。

本网综合